liquidité.

Le cours spot affiché ne représente que la dernière transaction ponctuelle. La profondeur du carnet d'ordres mesure le volume réel d'ordres d'achat et de vente en attente dans un intervalle de 1 % à 2 %. Sur un marché peu liquide, un ordre de taille modeste fait déraper le prix moyen bien au-delà du cours initial.

Les AMM appliquent la formule mathématique du produit invariant (x · y = k). Lorsqu'une transaction prélève une part substantielle de jetons d'une réserve, le ratio s'ajuste de façon non linéaire, réduisant le nombre effectif de jetons reçus par rapport à l'estimation préalable.

La perte non permanente survient lorsque les cours relatifs des deux actifs déposés divergent. Le protocole AMM rééquilibre automatiquement le panier en vendant l'actif qui monte pour racheter celui qui baisse, aboutissant à une valeur finale inférieure à celle d'une simple conservation passive.

Les ordres Maker (ordres limites) apportent de la liquidité en attendant d'être exécutés et bénéficient de frais réduits. Les ordres Taker (ordres au marché) consomment immédiatement cette liquidité existante et paient des commissions de négociation plus élevées.

Les teneurs de marché déploient des algorithmes haute fréquence interconnectés. Lors des épisodes de panique, ces systèmes élargissent automatiquement l'écart acheteur-vendeur et réduisent la taille des ordres pour protéger leur bilan, ce qui réduit temporairement la liquidité globale.